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Kaufkraftverlust beim Altersvorsorgedepot: So berechnen Sie den wahren Wert Ihrer privaten Zusatzrente

Wie viel von Ihrer ersparten privaten Zusatzrente bleibt nach Jahrzehnten der Inflation eigentlich noch real übrig? Wir berechnen hier ein Altersvorsorgedepot mit 20 Jahren Ansparzeit und der kürzestmöglichen gesetzlichen Entnahmephase und zeigen, wie Sie sogar mit verschiedenen Inflationsannahmen in Anspar- und Entnahmephase verschiedene Fragen beantworten können.

• Welcher Rechner ist für die Ansparphase der richtige und was sind meine heutigen Einzahlungen später eigentlich wert?
• Muss die spätere Entnahmerate vom nominalen Endkapital oder vom bereits inflationsbereinigten Wert berechnet werden?
• Wie ermittelt man den Kaufkraftverlust über die gesamte 35-jährige Phase (Ansparung und Auszahlung) korrekt, insbesondere bei verschiedenen Inflationsannahmen?
• Und was kann ich tun, damit ich mir von meinem Zubrot am Ende des Auszahlplans noch genauso viel Sahnetorte kaufen kann wie zu Beginn? (Die Lösung für die Inflation während der Auszahlungsphase).

Hinweise zu den Modell-Annahmen:

• Rendite: Die angegebenen Prozentsätze verstehen sich als nominale Rendite vor Abzug der Inflation.
• Förderung: Wir gehen zunächst davon aus, dass der geplante Höchstbetrag voll ausgeschöpft wird: Bei 1.800 Euro Eigenanteil fließen voraussichtlich ohne die Berücksichtigung von Kindern 540 Euro an staatlichen Zulagen. Das ergibt eine effektive jährliche Sparsumme von 2.340 Euro, die für uns arbeiten kann. Wir simulieren mit vorschüssigen Einzahlungen der gesamten Summe (also jeweils zu Jahresbeginn).
• Strategie: Um die monatliche Zusatzrente ohne Änderungen bei den Einzahlungen zu maximieren, wählen wir die kürzestmögliche Entnahmezeit. Da das Gesetz ein Ende der Auszahlung erst mit 85 Jahren vorsieht und das 70. Lebensjahr als letztmögliches Eintrittsalter für den Auszahlplan gilt, ergibt sich daraus ein Minimum von 15 Jahren für die Entnahmephase. Zudem verzichten wir im Modell auf die optionale 30-prozentige Teilkapitalentnahme zu Beginn der Rente.
• Vereinfachung ohne Steuern: Hier fokussieren wir nur auf den Aspekt der Inflation

Der Artikel folgt dabei nicht stur den oben aufgeführten Fragen, aber Sie werden am Schluss die Antwort und v.a. den Weg dahin kennen.

1. Die Ansparphase: Welchen Rechner muss ich nehmen?

Um direkt die erste Frage zu klären: Welcher Rechner ist für das geplante Altersvorsorgedepot der richtige? Da in der Ansparphase steuerliche Aspekte auf die Erträge zunächst keine Rolle spielen, können wir verschiedene Rechnermodelle nutzen. Bei der hier gewählten jährlichen, vorschüssigen Einzahlung der 2.340 Euro liefern unser Sparrechner und der Fondsrechner exakt identische Ergebnisse: ein Endkapital von 81.243,05 Euro.

Berechnung im Sparrechner aufrufen

Berechnung im Fondsrechner aufrufen

Unterschiede zeigen sich jedoch, sobald unterjährige Einzahlungen (z. B. monatliche Sparraten) getätigt werden. Hier arbeiten die Rechner mit unterschiedlichen Algorithmen: Der Sparrechner nutzt eine lineare unterjährige Verzinsung (79.469,89 € Endkapital), während der Fondsrechner eine unterjährig exponentielle Methode anwendet (79.454,27 € Endkapital). Die mathematischen Hintergründe erläutern wir detailliert in unserem Artikel zur unterjährigen Verzinsung.

Berechnung im Sparrechner (monatlich) aufrufen

Berechnung im Fondsrechner (monatlich) aufrufen

Ob diese methodischen Unterschiede vernachlässigbar sind, können Sie selbst entscheiden. Ganz entscheidend für die Wahl des passenden Rechners sind am Ende Faktoren wie die zum Anlageprodukt passgenaue Berücksichtigung von z.B. Gebühren oder die korrekte Abbildung von Steuern. Die Berechnung der Steuern unterscheidet sich nämlich erheblich zwischen Bankprodukten und Wertpapieren. Aber da wir in diesem Fall das Thema Steuern bewusst außen vorlassen, können wir bei unseren Annahmen verschiedene Rechner äquivalent verwenden. Da es sich um ein Altersvorsorgedepot handelt, also bewusst in Wertpapiere investiert wird, wird in der Regel der Fondsrechner die passenderen Einstellmöglichkeiten bieten.

Für den Fall, dass Sie sich wundern, dass die Beträge bei monatlicher Besparung niedriger sind als die oben errechneten 81.243,05 Euro, empfehlen wir Ihnen den Artikel „Zwölf Monatsraten sind keine Jahresrate“.

2. Inflation, Kaufkraft und die Barwerte der Einzahlungen

Nachdem die Rechnerfrage geklärt ist, schauen wir uns an, was Ihre heutigen Einzahlungen später eigentlich wert sind. Nach 20 Jahren stehen also in unserem Beispiel nominal 81.243,05 Euro zur Verfügung.

Bevor wir die reale Kaufkraft berechnen, hier eine wichtige begriffliche Unterscheidung: Inflation (Teuerungsrate) ist nicht gleich Kaufkraftverlust! Eine Teuerungsrate von 100 % bedeutet, dass Dinge doppelt so viel kosten – die Kaufkraft Ihres Geldes hat sich damit halbiert (entspricht 50 % Kaufkraftverlust). Bei kleinen Zahlen fällt das kaum ins Gewicht. Bei 7 % Inflation macht der Unterschied jedoch schon rund 0,5 Prozentpunkte aus, und auch über 35 Jahre hinweg wird diese Unterscheidung wichtig. Unser Inflationsrechner weist deshalb beide Werte transparent aus.

Bei einer angenommenen Inflation von 3 % p.a. entspricht das Endkapital von 81.243,05 Euro nach 20 Jahren einer heutigen Kaufkraft von 44.982,31 Euro.

Kaufkraft des Endkapitals im Inflationsrechner

Vergleicht man nun die nominale Summe der Einzahlungen (20 x 2.340 Euro = 46.800 Euro) und das nominale Endvermögen von 81.243,05 Euro mit der tatsächlichen Kaufkraft des Endkapitals, könnte leicht der Eindruck entstehen, es sei ein massiver Kaufkraftverlust entstanden. Diese einfache Gegenüberstellung ist jedoch nicht ganz richtig: Auch das Geld, das Sie in späteren Jahren einzahlen, ist für Sie zum jeweiligen Zahlungszeitpunkt aufgrund der Inflation bereits weniger wert.

Um dies korrekt darzustellen, müssen die einzelnen Zahlungsströme abgezinst werden. Man ermittelt also für jede Sparrate den sogenannten Barwert. Die Summe dieser Barwerte zeigt uns den heutigen Gegenwert aller zukünftigen Einzahlungen. Der Renditerechner zeigt: Der heutige Wert (Barwertsumme) aller Einzahlungen liegt bei 35.857,69 Euro. Das bedeutet: Sie könnten sich heute für 35.857,69 Euro so viel kaufen, wie wenn Sie die nächsten 20 Jahre jedes Jahr 2.340 Euro ausgeben würden (was in der Summe 46.800 Euro entspricht). Um dies mit dem Renditerechner zu berechnen, aktivieren Sie im unteren Rechner-Bereich einfach das Check-Kästchen bei "Kalkulationszinssatz" und tragen die angenommene Inflationsrate von hier 3,0 Prozent ein.

Barwerte der Einzahlungen im Renditerechner

Nominalwert und Kaufkraft im Vergleich

Wenn Sie im Ergebnisteil des Renditerechners in der Zeile "Kapitalwerte" unter der Spalte "Auszahlung/Ertrag" den Wert ablesen, sehen Sie, dass Sie auch auf diesem Wege die Kaufkraft bestimmen können. Sowohl der Inflationsrechner als auch der Renditerechner sind also hervorragend geeignet, um die zukünftige Kaufkraft zu ermitteln, liefern Ihnen dabei aber jeweils unterschiedliche, hilfreiche Zusatzangaben.

Besonders spannend ist hier das Gesamtergebnis in der Spalte "Differenz", das auch das Hauptergebnis des Rechners darstellt: Der dort ausgewiesene Kapitalwert von 9.124,62 Euro ist sozusagen Ihr "echter" Gewinn in heutiger Kaufkraft. Er berechnet sich aus der Differenz zwischen dem Barwert des Endkapitals (44.982,31 Euro) und der Barwertsumme Ihrer Einzahlungen (35.857,69 Euro). Dieser Wert sagt Ihnen also klipp und klar: Nach 20 Jahren Sparen haben Sie – trotz Inflation – ein Vermögen aufgebaut, das heute einer zusätzlichen Kaufkraft von 9.124,62 Euro entspricht. Das ist der reale Zuwachs, den die 5 % Rendite gegenüber der 3 % Inflation für Sie erwirtschaftet haben.

3. Die Auszahlungsphase: Welche Rate ist zu erwarten und was ist sie wert?

Damit kommen wir zu der oft gestellten Frage: Muss für die spätere Entnahmerate das nominale Endkapital oder der inflationsbereinigte Wert herangezogen werden? Die Antwort lautet: Es bildet stets das nominale Endkapital die Basis. Finanzinstitute führen Konten und Depots auf Grundlage nominaler Beträge. Wird das Gesamtguthaben von 81.243,05 Euro über 15 Jahre (vom 70. bis zum 85. Lebensjahr) bei 4 % Zinsen ausgezahlt, ergibt sich eine nominale Monatsrate von 596,01 Euro.

Nominalen Auszahlungsplan berechnen

Bis zum Renteneintritt in 20 Jahren unterliegen die künftigen 596,01 Euro bereits der Inflation der Ansparphase (3 %). Zum Start der Auszahlung hat diese Rate somit noch eine heutige Kaufkraft von 330 Euro.

Kaufkraft der ersten Auszahlung im Inflationsrechner

Während der 15-jährigen Auszahlungsphase wirkt die Inflation von nun angenommenen 2,5 % weiter, sodass die Kaufkraft der konstanten nominalen Raten schrittweise sinkt. Nach 15 Jahren Entnahmezeit hätte die Auszahlung von 596,01 Euro nur noch eine Kaufkraft von 227,85 Euro. Das beantwortet zugleich die Frage nach dem gesamten Kaufkraftverlust über die vollen 35 Jahre.

Verlauf des Kaufkraftverlustes ansehen

Diese Zahlen machen deutlich: Wer auf eine konstante nominale Rente setzt, plant den schleichenden Kaufkraftverlust während der Entnahmephase unbewusst mit ein. In unserem Modell schrumpft der reale Wert über 15 Jahre bereits erheblich. Wichtig zu wissen: Dieser Effekt würde sich noch deutlich verstärken, wenn man eine längere Auszahlungsphase wählt oder mit einer höheren Inflationsrate kalkuliert – etwa, wenn man die 3,0 % aus der Ansparphase auch für die Rentenzeit fortschreibt.

Es gibt jedoch einen mathematischen Weg, um die Kaufkraft über die gesamte Auszahlungsphase stabil zu halten und den Effekt der Teuerung zu neutralisieren.

4. Entnahmedynamik zum Erhalt der Kaufkraft

Hier lösen wir nun das Problem mit der Sahnetorte. Wir haben deutlich gesehen: Wer stur jeden Monat denselben Betrag ausgezahlt bekommt, kann sich im 15. Jahr durch die andauernde Inflation deutlich weniger davon kaufen als zu Beginn des Auszahlungsplans. Um diesem Kaufkraftverlust entgegenzuwirken, lässt sich eine Dynamik integrieren. Erhöht man die Entnahme jährlich um die angenommene Inflationsrate von 2,5 %, startet die Entnahme nominal niedriger bei 507,63 Euro und endet bei 717,27 € im 15. Jahr.

Entnahmeplan mit Dynamik aufrufen

Der rechnerische Vorteil dabei: Die heutige Kaufkraft dieser Entnahmerate bleibt über die gesamten 15 Jahre stabil bei rund 281,06 Euro bestehen.

Kaufkraft der geminderten Start-Entnahmerate prüfen

Kurz zusammengefasst: Der Kaufkraftverlust über die vollen 35 Jahre lässt sich am saubersten ermitteln, indem man die Phasen trennt. Sie berechnen Ihre künftige Zusatzrente zwingend aus dem Nominalwert Ihres Endkapitals. Erst im zweiten Schritt prüfen Sie, was diese nominale Rente nach den Jahrzehnten der Anspar- und Auszahlungsphase noch an echter Kaufkraft besitzt und wie sich diese entwickelt – und steuern idealerweise mit einer dynamischen Entnahme gegen, um Ihren Lebensstandard und die Sahnetorte zu halten.

5. Abschließende Betrachtungen zur Realität

Unsere Modellrechnung isoliert ganz bewusst den Faktor der Inflation, um dessen massive Hebelwirkung über 35 Jahre greifbar zu machen. In der Praxis werden Ihre tatsächlichen Auszahlungsbeträge jedoch von weiteren, teils hochgradig individuellen Parametern maßgeblich beeinflusst, die wir hier abschließend einordnen möchten.

Steuern

Den steuerlichen Aspekt in einer langfristigen Planung komplett auszuklammern, verzerrt das reale Endresultat natürlich spürbar – eine detaillierte Steuerberechnung würde den Rahmen dieses auf die Kaufkraft fokussierten Artikels jedoch sprengen. In der Entnahmephase unterliegen die Auszahlungen Ihrem persönlichen Einkommensteuersatz. Oft wird pauschal angenommen, dass die Steuerbelastung im Alter geringer ausfällt als im aktiven Erwerbsleben (wo der Spitzensteuersatz derzeit bei 42 % liegt, den Zuschlag von 3 Prozentpunkten für besonders hohe Einkommen und den Solidaritätszuschlag einmal außen vor gelassen). Für die meisten Ruheständler trifft diese Annahme auch zu, es bleibt am Ende aber eine höchst individuelle Rechnung. Ein kleiner Trost für Steuerzahler im Alter: Der Effekt der Inflation wird teils dadurch abgemildert, dass der steuerliche Grundfreibetrag über die Jahre meist angehoben wird. Dieser positive Effekt ist unterm Strich aber natürlich deutlich geringer als der tatsächliche Kaufkraftverlust durch die Inflation.

Rendite, Marktschwankungen und die Optionen zum Rentenbeginn

Wir haben in unserem Modell für die Auszahlungsphase mit konstanten 4 % Zinsen (vor Inflation) kalkuliert. Das mag optimistisch oder aus heutiger Sicht für rein sichere Anlagen sogar eher unrealistisch wirken. Es orientiert sich an Zusage-Renditen, die klassische Rentenversicherungen in früheren Jahrzehnten durchaus abgeworfen haben, und diente uns hier vor allem als griffige mathematische Basis. In der Realität zwingt Sie diese Rendite-Frage zu einer grundlegenden Entscheidung bezüglich der Auszahlungsform:

• Der Wechsel auf sichere Bankprodukte: Das Gesetz ermöglicht künftig auch Banken zertifizierte Auszahlungspläne. Sie könnten das Kapital zum Auszahlungsbeginn umschichten. Ihr Geld reicht dann garantiert exakt für die Laufzeit. Da diese Produkte erst noch entwickelt werden müssen, sind die konkreten Zinsen offen. Klar ist: Garantierte 4 % Zinsen sind bei rein sicheren Anlagen vermutlich kaum abbildbar. Es ist also sehr gut möglich, dass Sie hier mit einer geringeren garantierten Auszahlung rechnen müssen.
• Das Geld bleibt im Altersvorsorgedepot (Wertpapiere): Um Renditen von 4 % oder mehr zu erzielen, muss das Kapital investiert bleiben. Hier droht jedoch das Renditereihenfolgerisiko: Bricht der Markt zu Beginn Ihrer Rente ein, müssen für eine gleichbleibende Entnahme unverhältnismäßig viele Anteile billig verkauft werden. Um das zu verhindern, sehen gesetzliche Vorgaben vor, dass die Raten regelmäßig an das Restkapital angepasst werden müssen. Ihre Rente würde nach einem Markteinbruch also teils massiv gekürzt werden. Um dieses Risiko abzufedern, ist es auch innerhalb des Depots möglich, das Kapital (teilweise) in risikoärmere Anlagen umzuschichten. Beim sogenannten Standardprodukt (dem gesetzlichen Referenzdepot) ist ein solches Ablaufmanagement zur schrittweisen Risikoreduzierung vor Auszahlungsbeginn sogar standardmäßig vorgesehen.
• Die Option der lebenslangen Verrentung (Versicherung): Wie anfangs erwähnt, haben wir klassische Versicherungen mit einer dauerhaften Verrentung in diesem Modell bewusst ausgeschlossen und das Depot stattdessen so schnell wie gesetzlich möglich „leergeräumt“. Natürlich bleibt die Verrentung eine wählbare Alternative für Ihr Kapital. Allerdings sollten Sie hier sehr gründlich prüfen, ob sich das wirklich lohnt. Blickt man aktuell auf klassische Sofortrenten gegen Einmalzahlung, erweisen sich diese aufgrund extrem niedriger Rentenfaktoren oft als mathematisch sehr unattraktiv – was nicht zuletzt einer der wesentlichen Gründe für die Schaffung des neuen Altersvorsorgedepots war. Dennoch: Finanzentscheidungen müssen nicht immer zu 100 Prozent rational sein. Wem das absolute Gefühl von Sicherheit und die Abdeckung des Langlebigkeitsrisikos wichtig sind, der darf und sollte so entscheiden, womit er sich am besten fühlt. Man sollte sich der hohen Opportunitätskosten (der entgangenen Rendite) dann aber zumindest sehr bewusst sein.

Bitte beachten Sie: Das Altersvorsorgedepot befindet sich derzeit in der gesetzlichen Umsetzung. Die finale Ausgestaltung der Auszahlungspläne und deren Zertifizierung durch die Finanzbehörden werden erst mit dem Start des Systems feststehen.

Ihnen erscheinen unsere Annahmen zu Rendite oder Inflation für die Zukunft oder auch die Zeithorizonte nicht treffend? Genau dafür sind unsere Rechner da! Jede Vorsorgeplanung ist höchst individuell. Nutzen Sie die verlinkten Berechnungen gerne als Startpunkt und überschreiben Sie die Werte ganz einfach mit Ihren eigenen Erwartungen – setzen Sie beispielsweise einmal eine durchgehende Inflationsrate für die gesamten 35 Jahre an, um Ihr ganz persönliches Szenario zu prüfen.

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